曾经红杉高瓴疯抢，如今几无资本岀手，火热“小面”变“凉面”？

如果面条热了，以前疯狂吸金的各种小面还热吗。

自今年年初以来，消费领域的投资大幅下降反复按下暂停键的线下运营，难以压缩的房租，原材料，人工等成本，加上客流锐减，让整个行业面临生死大考对于餐饮企业来说，更是难上加难包括面馆在内的消费投融资环境持续降温去年被投资机构关注的连锁餐饮公司今年开始遇冷，很少被资本重新融资

不过，已经走向资本化的餐饮企业开始加快上市步伐，从上市餐饮企业的表现来看，头部企业抗冲击能力相对较强，但仍存在明显差异。

小面馆进大商场，却鲜有投资机构愿意再出手。

2021年下半年，资本的子弹在米粉赛道上狂飞，众多中国面粉连锁企业获得资本青睐，但面粉赛道上的竞争依然激烈尽管受到疫情的影响，小面粉面粉进入大商场的步伐并没有停止

最近几天，证券时报记者在深圳罗湖笋岗新开业的宝能环球汇商场看到，一些主打面粉面的店铺，如兰州拉面新品牌陈相贵，已经入驻，因为价格不高，上菜速度快，人气不低，受到周围劳动人民的青睐有商场市场部人士告诉记者，在门店选址方面，线下业态也呈现出一个有趣的现象:一些看似不起眼的品类，比如小面馆，被改造成了百货，商场，高档写字楼

深圳笋岗宝能环球交易所陈相贵面馆吴家明/摄

同样在深圳福田中心区，何复鱼面在用餐高峰期人满为患有网友说是专门来吃的虽然价格很高，但他们只是喜欢又贵又好吃的酸辣无骨面在受疫情影响的地区，无法提供线下食品，外卖成为新的增长点

合肥面条上海的数据显示，截至5月7日，已有11家门店复工据福捞面相关负责人介绍，恢复后的门店主要服务于门店周边五公里范围内的居民小区，企事业单位自4月16日第一家门店复工以来，门店外卖订单明显增加，外卖营业额达到疫情前的10倍最近复工的上海复地活力城店店长蒙蒂说，他的店日均外卖订单保持在350单左右

有火的一面，自然也有冷的一面去年颇为高调的Fun Faces在短短半年内经历了融资困难并更名，扩张门店的步伐也相对缓慢这家由瑞幸前董事长陆创办的连锁面馆，也于2022年1月关闭了其位于凤凰汇购物中心的第一家门店甚至都没到融资的阶段开了多家店后，遭遇融资失败开店三个月后，匆匆更名为趣巴渝，转型为川渝小吃品类自2022年初以来，肖棉，马继勇，陈相贵和张拉拉等面食企业都放缓了扩张步伐

这与去年的情况相反2021年前8个月，兰州拉面新品牌如陈相贵，张拉拉，马继勇等，获得大额融资，有的品牌甚至一个月内完成两次融资红杉资本，高瓴资本，IDG资本，GGV，腾讯投资，源码资本等知名投资机构都加入了抢占米粉赛道的战斗

根据iiMedia Research的数据，2021年中国面馆市场规模为3120.9亿元，预计2022年将超过3400亿元仅2021年1—8月，面条品类就发生了18起融资事件，超过26亿资金投入该赛道资本爱吃面条已经成为不争的事实与去年资本疯狂追捧相反，今年，投资机构在米粉赛道上出手的次数少之又少

2021年8月是新消费电路融资规模和数量达到顶峰的阶段9，10月份以后，新消费电路的融资情况变得不好了华映资本管理合伙人王薇薇总结原因有两个:一是二级市场新消费企业估值下降，其次，部分新融资公司在一级市场的表现不符合预期，使得一级市场投资热情消退，此外，因消费市场火爆而进入的非消费类投资者也更快退出

处于细分赛道的小脸们自然也就注定了艾媒咨询分析师认为，最近几年来，面馆行业转向中高端方向，新兴品牌受到市场和资本的青睐而且中式面馆门槛低，工艺复制率高，市场竞争激烈为了提高市场份额，面店企业应该在品牌形象，营销手段，衍生零售产品等方面不断创新

我们会长期关注米粉的轨迹，但今年出手的概率会比较低除了疫情对线下门店的影响，还有对未来退出机会的担忧另外，目前手头子弹有限，投资会更加谨慎深圳一位长期关注消费行业的资深投资人告诉记者，但我们会关注一些新的变化，比如新品牌在整合供应链，创新产品，内部数字化管理等方面的机会

或者轨道显示结构变化。

不仅仅是小面馆面临艰难的环境，整个餐饮行业都不好过。

根据国家统计局披露的数据，社会消费品零售总额中，餐饮收入2018年达到42716亿元，2019年达到46721亿元2020年餐饮收入39527亿元，较2019年大幅下降2021年餐饮收入46895亿元，增长约18.6%2021年餐饮收入超过2019年

同样，国家统计局最新公布的数据显示，今年4月，全国餐饮收入2609亿元，同比下降22.7%根据IT桔子的数据，截至2022年3月31日已经过去了四分之一，但这一季度餐饮行业的融资总额只有去年的不到10%

赢资本管理合伙人最近几天在接受媒体采访时指出，从行业的投资逻辑来看，餐饮行业的规模至少在5万亿元以上这么大的赛道，也是刚需，高频场你为什么选择打赌和收面

首先，头部餐饮的增长会远远超过整个行业伴随着支付数字化，供应链标准化，超市连锁化等基础设施的完善，行业头部品牌集中度变高是大势所趋海外有很多上千亿美元的大型餐饮企业，但国内的餐饮品牌还处于小批量

其次，选择餐饮类——面食，标准化和普适性的结合一个餐饮品牌如果只靠初期能力，很难标准化，很难快速复制算上上市的餐饮公司，都是连锁化，标准化做得比较好的比如火锅，烧烤，酸菜鱼，从主食来看，米粉和面条是中国主食最大的品类，相对容易标准化其次，作为正餐，它们是大众刚需通过盖汤头，还可以产生单品的很多变化和创新在中国，吃面条是一件全国性的事情虽然各地的面条口味不同，但群众的接受度是全国最高的

第三，何复捞面具有强大的标准化，供应链和数字化能力，这可以使其商业模式具有更大的想象空间。

嘉华资本董事长宋曾公开表示，未来赛道的结构变化会比较大过去功能小，痛点小，流量小的新消费的机会已经过去了只有对民生，刚需，高频行业有了解的人，才能在未来获得市场竞争力这也是一个预判正如巴菲特所说，结构性竞争机会和护城河机会其实很重要抓长坡厚雪道，抓民生刚需，抓刚需，很重要

他指出，消费服务行业看似准入门槛低，实际上竞争门槛很高商业的本质可以用八个字来概括:创新，留存，转化，回购服务业看起来是个不错的投资，因为每个人都有场景和经历，但是很多投资者把自己的消费经历当成投资逻辑，这是完全错误的开一家店和10家店，100家店和1000家店是完全不同的逻辑品牌运营，管理，供应链，人力资源，系统红利，品牌红利，创新，这里面临的挑战和压力都是指数级的变化如果只看单店模式做投资，希望未来的成长能填补估值逻辑的空白，这是很有挑战性的

上市餐饮头部企业现在分化。

从去年下半年到今年一季度，已有十几家餐饮企业传出即将上市的消息，其中部分企业已递交招股说明书，绿茶餐厅据传已通过HKEx的聆讯，或有望成为2022年首家上市的餐饮企业上市餐饮企业的共性在于成立时间长，连锁程度高，基本实现盈利，重视供应链能力拥抱资本，可以进一步提高抗风险能力，实现规模化

对于上市企业来说，疫情对餐饮行业造成了一定的影响资本市场上市的头部企业抗冲击能力相对较强，但仍存在明显差异

证券时报记者发现，在a股和港股上市的餐饮企业，大部分最近几年来营业收入仍有一定增长但利润方面，头部企业普遍受到影响

比如在香港上市的餐饮龙头企业海底捞，最近几年来营收逐年增长2019年为266.19亿元，2020年增至287.02亿元，2021年进一步增至412.89亿元，利润方面，海底捞2019年盈利23.45亿元，2020年暴跌至3.09亿元，2021年进一步扭亏41.63亿元

同样，在香港上市的餐饮企业营收和利润增长相对更稳定数据显示，2019年，九毛九营收26.87亿元，2020年增至27.15亿元，2021年大幅增至41.8亿元，利润方面，公司2019年全年归属于权益股东的利润为1.64亿元，2020年下降至1.24亿元，2021年大幅增长至3.4亿元毛九九表示，尽管受到疫情的持续影响，但与2020年相比，集团在2021年录得54.0%的收入增长和169.7%的净利润增长，主要得益于泰尔餐饮网络的持续扩张，餐厅数量由截至2020年12月31日的233家增至截至2021年12月31日的350家此外，2021年餐厅营业总天数较2020年有所增加，原因是集团经营从疫情中恢复

a股上市的餐饮企业相对较弱如同庆大厦2019年营收为14.63亿元，2020年降至12.96亿元，2021年大幅增至16.08亿元，利润方面，同庆楼2019年归母净利润为1.98亿元，2020年降至1.85亿元，2021年进一步降至1.44亿元

另一家a股上市餐饮公司全聚德的营收最近几年来大幅下滑2017年公司营收18.61亿元，2018年和2019年分别为17.77亿元和15.66亿元2020年进一步降至7.83亿元，2021年回升至9.48亿元，利润方面，全聚德2019年归母净利润为0.45亿元，2020年开始陷入亏损，2020年亏损2.62亿元，2021年亏损1.57亿元，2022年一季度再次亏损0.47亿元

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