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瑞银:“中特估”叠加“一带一路”是今年比较重要的投资主线

文章来源:中国网   阅读量:7997   发布时间:2023-05-31 13:39   阅读量:17172   

徐宾指出,从基建维度看,“一带一路”国家年基建支出可能超过1万亿美元,约占中国2022年基建支出的30%。乐观地看,如果这些国家的基建固定资产投资占GDP比例与中国相近,则年需求将达2万亿美元。徐宾认为,负债越低、收入越高的国家,更有财力投资。

徐宾认为,中国政策性银行和多边发展银行融资在“一带一路”中将会发挥关键作用。在他看来,进出口银行对“一带一路”而言更为重要,2019年其相关贷款余额约为国开行的8倍;进出口银行贷款额度一半以上用于“一带一路”国家,这也表明“一带一路”相关融资对该行未来成长具有战略意义。

谈及哪些行业将会受益于“一带一路”,徐宾认为,中国承包商在国际市场表现活跃,工程机械出口强劲给中国海外建设能力带来支撑。

数据显示,世界前250家国际承包商中有79家来自中国,约占所有这些承包商2021年总收入的28%。同时,中国建筑企业在电力、供水和运输相关国际承包市场中占有较大份额。“近年来中国工程机械OEM厂商在新兴市场表现良好,主要因其成本具有竞争力、价格具备吸引力、质量良好、 销售网络完善且服务卓越。”徐宾说。

徐宾分析,工程机械一方面会受益于基建公司走出去带动作用,另一方面会受益于出口替代效应。“美国、日本工程机械品牌,有可能会替换成我们中国品牌”,原材料供应商将会通过出口及海外建厂的方式向外输出。

徐宾提到,得益于“一带一路”,过去十年中国资本品出口稳步提升。光伏、新能源汽车电池和电网行业已由国内供应商主导。随着进口替代推进,预计中国资本品将具备足够竞争力从而在全球市场内获得更多份额。电池材料和工程机械可能成为未来几年表现最积极的出口行业。

具体到二级市场,徐宾认为,“中特估”叠加“一带一路”是今年比较重要的投资主线,基建板块被严重低估。

徐宾分析称,确实会看到整个中国建筑的央企,估值都是非常便宜的,但这样的估值低估并不合理,作为基建公司,手上有很多不错的资产,市场对于整个建筑行业的估值都有一些偏差。

“我们觉得,随着这些建筑公司一方面能够改善他们的资产负债表、提高他们的ROE,同时也能够在‘一带一路’的催化剂作用下,在海外订单上面有更多的斩获,因为我们海外的项目其实是毛利率比较高、现金流收款情况也是不错的项目,这都能带动建筑公司基本面的恢复。”徐宾指出,不仅仅是A股,港股也有很多不错的投资标的,而且港股这些建筑央企的估值更加便宜。

除了建筑央企以外,徐宾认为,铁路设备也是比较好的标的,铁路设备今年是复苏年,铁路的客运量大幅反弹。此外,中国高铁的出口,也是中国的名片。随着更多高铁的出口,也会带来高铁设备、动车组的出口。

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