A股白酒上市公司一季度“开门红”茅台五粮液营收、净利占比过半

4月份最后一个交易日结束后，A股20家白酒上市公司2023年一季度业绩报告悉数出炉。总体上来看，白酒上市公司业绩实现“开门红”。在20家白酒上市公司中，今年一季度营业收入呈现正增长的有17家；归母净利润方面，呈现正增长的有16家。

“受益于社会消费复苏与春节宴席、礼品等市场的火爆，加之去年第一季度相对来说基数较低，所以今年酒企第一季度呈现出销量与利润的高增长态势。”白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示。

20家酒企营收超1309亿元 贵州茅台五粮液占比过半

据wind数据显示，2023年一季度A股20家白酒上市公司共计实现营业收入1309.45亿元，去年同期共计实现营业收入1130.23亿元，同比增长15.86%；共计实现归母净利润535.54亿元，去年同期共计实现归母净利润449.42亿元，同比增长19.16%。

具体来看，岩石股份的营业收入增幅最大，增长70.24%；有10家公司营业收入增幅超20%，3家公司营业收入呈现负增长。

今年一季度，共有4家白酒企业营业收入超过百亿元。分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒，分别实现营业收入387.56亿元、311.39亿元、150.46亿元、126.82亿元。

另有，古井贡酒、泸州老窖、顺鑫农业等8家企业营业收入超过10亿元不足100亿元；酒鬼酒、金徽酒、天佑德酒等8家企业营业收入不足10亿元，*ST皇台营业收入仅有3855.90万元。

从归母净利润表现来看，岩石股份、顺鑫农业的归母净利润在报告期内均实现了翻倍增长，同比增长分别为201.02%和214.4%；而与之相对的是，金种子酒归母净利润同比下滑228.11%。

另有12家公司归母净利润增幅在10%至70%之间，1家公司的归母净利润增长为个位数，5家公司的归母净利润下滑。

值得关注的是，上述20家白酒企业中，贵州茅台和五粮液合计营业收入698.95亿元，占20家营业收入总和的53.38%。贵州茅台、五粮液的归母净利润超100亿元，分别为207.95亿元、125.42亿元，两家合计归母净利润为333.37亿元，占20家归母净利润总和的62.25%。

“通过上述数据可以看出，茅台、五粮液作为酱香和浓香两大香型的龙头企业，不仅营收规模大，盈利能力也强，展现了强者恒强的态势。”中国食品产业研究院高级研究员朱丹蓬对《证券日报》记者表示。

白酒企业“造血”能力强 行业“强分化”继续

“从上述白酒一季度业绩可以看出，头部规模名酒与品类代表品牌优势明显，再次说明中国酒行业持续分化，名优酒企竞争力进一步提升，整个酒类消费节后升级明显，中低端大众市场萎缩明显，中国酒业正式进入名酒时代。”蔡学飞表示。

“从白酒业绩表现来看，白酒行业强者恒强、弱者恒弱的趋势越来越明显。”武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青表示，强势品牌通过几十年来积累的品牌效应，以及不断地控量涨价、扩大营销影响力等方式，获得更多的渠道资源及消费者资源。

除了营收、净利润以外，事关企业“造血”能力的经营活动产生的现金流这一指标也颇受关注。据《证券日报》记者统计，20家公司今年一季度的经营活动现金流量净额合计为251.30亿元，而去年同期金额为-38.34亿元。

“20家上市公司一季度现金流量表现较好，证实了当前经营业绩的真实性，还代表着渠道经销商信心大增，愿意真金白银向酒厂支付货款和预付款。”肖竹青表示，现在各大酒企上市公司现金流数据大大改善，说明酒企帮助渠道代理商挺过了难关，代理商也用钞票“投票”表达了对上游酒企的支持和信任。

东吴证券指出，从一季度渠道表现来看，在库存较高的情况下，弱复苏推动消费者行为相对谨慎，因此高端酒和区域酒持续领先，报表质量佳，次高端承压。

东吴证券认为，上半年仍然是库存持续消化的阶段。从板块表现来看，在经历3—4月份的调整后，预期逐步回归合理，行业整体趋势不变，随着后续经济复苏持续，不管是板块表现，或者是酒企持续的行为表现可更乐观。

对于2023年白酒行业展望，国泰君安研报称，白酒即将开启新一轮周期，估值先起、业绩随后。国泰君安预计，最快从2023年下半年开始，白酒有望迈入1—2年的业绩上行期，核心驱动因素是居民收入实质性回暖及行业去库存，板块在低基数下开启新一轮业绩上行周期；考虑到国内经济增速将向常态中枢回归，产业在回暖后有望进入1—2年的平稳增长阶段。