翰宇药业H1营收继续下滑原料药大单已成“救命稻草”？财报解读

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23日，翰宇药业(300199.SZ)公布了2024H1的经营业绩，营收没有止住下滑的趋势，同比下降两成；但净利润方面，得益于去年签订的多肽原料药订单执行回款和今年GLP-1原料药新签订单的履行，亏损额有一定的收窄。而长期困扰翰宇药业的现金流方面，今年上半年在管理层的努力之下，有一定缓解。

2023H1，翰宇药业实现营收2.56亿元，同比下滑21.38%；归母净利-0.10亿元，同比增长69.65%；扣非净利-0.60亿元，同比增长43.85%。其中，Q1实现营收1.50亿元，同比下滑14.73%；Q2实现营收1.055亿，同比下滑近三成。而2023年公司营收同比下滑38.75%，这意味着，翰宇药业的营收下滑趋势并未止住。

翰宇药业并未在2024H1报告中披露营收下滑的原因，但在2023年业绩交流会上，公司方面曾透露:公司2023年度亏损主要原因为报告期内公司醋酸阿托西班注射液、注射用生长抑素、特利加压素、卡贝缩宫素分别中标国家第八批、第九批集采，产品销售价格较去年同期大幅下降，导致营业收入以及销售毛利率下降，同时国际业务合同主要在2024年履行，对2023年的利润贡献较小，综合导致2023年亏损。

在今年6月份回复深交所年报问询函的公告中，翰宇药业再次强调了如上原因。这一利空因素在2024H1业绩中也有体现，报告期内，公司制剂板块营收同比下降56.82%，毛利率比上年同期减少24.46%，这也导致制剂板块占总营收比例第一的地位首次被原料药板块超越，原料药板块实现营收1.13亿元，同比增长219.18%，毛利率比上年同期增加13.90%。

在上述交流会上，翰宇药业还披露，去年9月，翰宇药业签下的2.19亿GLP-1原料药订单，其中0.78亿元的营收被计入2023年业绩，其余已公告的多肽原料药以及多肽制剂出口订单将在2024年起陆续交付。

今年上半年，翰宇药业原料药出海签下多笔新订单，公司子公司翰宇武汉与海外客户DS3 RX LLC签订《产品供应协议》，其拟向公司采购GLP-1原料药，产品价值约1.62亿元-1.74亿元，后续，翰宇药业又与该客户再次签约，拟采购金额约0.59万元的GLP-1原料药。本次交易出口至美国、加拿大等国家及地区。

多肽药物方面，报告期内，翰宇药业司美格鲁肽注射液减重适应症已获得临床试验批准通知书，利拉鲁肽注射液已获得美国 FDA 暂定批准，在专利或独占权问题解决后，公司将获得美国FDA批准的在美国终端市场销售资格。公司根据合作方的订货需求实现了利拉鲁肽注射液首批出口至美国。

值得一提的是，此前翰宇药业曾多次被质疑现金流存在风险，在上述提及的深交所问询函中，深交所特别关注翰宇药业的流动性风险和偿债能力。2024H1，翰宇药业短期借款达4.35亿元，长期借款为7.55亿元。

今年上半年，翰宇药业多次公告实控人以股份抵押对外借款或向银行申请综合授信额度相关信息。从财报数据看，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为0.33亿元，去年同期为-0.38亿元，同比增长187.58%，公司现金流紧张有所缓解。