心脉医疗688016：业绩符合预期疫情影响逐渐化解

22Q1的营收符合预期22Q1公司实现营业收入2.58亿元，较去年同期增长30.59%，归母净利润1.23亿元，同比增长21.44%，归母净利润1.18亿元，较去年同期增长19.66%收入增速快于利润增速，主要原因如下:毛利率略有下降，同比下降2.25pct，主要是海外业务产品价格波动所致， R&D率提高了2.61个百分点，主要是由于R&D投资的增加，报告期内，股权激励费用摊销约492.07万元剔除这一影响，归母净利润同比增长26.28%从3月份开始，公司经营受到上海疫情的影响，现在已经逐渐恢复目前公司部分员工已进入公司封闭工作，预计基本满足市场需求运输问题有望通过对外运输解决在研产品储量丰富Vflower髂静脉支架系统已完成所有临床试验，进入绿色通道新一代Cratos分支主动脉覆膜支架系统获得型式检验报告，新一代Aegis腹主动脉覆膜支架系统已在动物实验中报道Fishhawk机械取栓导管和腔静脉滤器已分别获得型式试验报告和动物实验报告，上述项目有望在2022年逐步进入临床试验阶段预测和投资建议预计22—24年业绩分别为5.85元/股，7.80元/股，10.16元/股作为国内主动脉领域的龙头，鉴于公司在布局领域的R&D实力，销售能力和广阔市场，公司也在周边发力参考可比公司估值，我们给予公司2022年PE35X，对应合理价值204.59元/股，维持买入评级风险提示影响，R&D进展不及预期，疫情影响