回天新材300041：新赛道持续放量一季度扣非业绩同比增长24.12%

一季度扣非业绩同比增长24.12%2022年一季度实现营业收入9.64亿元，同比增长33.06%，扣非净利润0.86亿元，同比增长24.12%一季度光伏新能源收入同比增长约64%，电子收入同比增长约44%，围绕当代安培科技有限公司，比亚迪，亿纬锂能等重点客户的新能源汽车和动力电池业务超额完成销售目标硅胶和背板结合，市场份额位居前列光伏硅胶21年销售收入同比增长68.46%金高科技，天合光能，晶科能源等头部客户份额稳步上升，太阳能电池背膜销售收入同比增长37.31%，阿特斯，唐山海泰等新客户供应量快速增长，5G通信和光伏逆变器的很多头部客户都突破了增量，公司与华为合作升级电子电器21年营业收入同比增长42.84%引进供应了一批新项目，新产品，三防涂料产品稳定供应中兴，与小米，文泰等合作产品开始测试智能家电销售额同比增长超过50%，海尔，格力，高标，美的等客户开始增加销售额关注新能源汽车和造车新势力与当代安普科技有限公司的合作稳步推进，新产品不断引进供应，导热结构胶成功中标比亚迪锂电池项目，结构胶独家供应亿维锂能和导热脂，销量稳步上升重点突破蔚来，小鹏，理想等标杆客户，均已中标或立项管理费用和R&D费用增加1年管理费用同比增长25.57%，系薪酬摊销及员工持股计划所致，R&D费用同比增长35.09%，原因是21年R&D投资增加，直接材料投资增加，工资上涨两次股份回购共计2308万股2020年9月，公司第二期员工持股计划使用已回购并拟用于股权激励或员工持股计划的870万股截至2022年一季度，公司回购专用账户剩余回购股份为1，437万股盈利预测及投资评级:由于有机硅聚合物价格大幅上涨，公司业绩低于预期我们降低了对公司的利润预测我们测算22—24年归母新材净利润分别为2.62，3.34和4.27亿元，对应的EPS分别为0.61，0.78和0.99元公司是国内工程胶行业的龙头，给予一定的估值溢价我们给予新材料2022年26倍PE的估值，下调目标价35.71%至15.82元，维持优于大市的投资评级风险:宏观经济波动和下游行业周期变化风险，原材料价格波动的风险，市场竞争风险，金融风险，项目投资风险